띮一、金融数据

　　1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7081.涨0.4452%，周跌0.5109%;人民币中间价报6.7387.跌0.9301%，周涨0.1482%。

　　2、上海环交所：上周，本周全国碳市场碳排放配额总成交量55.14万吨，总成交额3072.97万元。收盘价为59.00元/吨，较上周五上涨1.72%。

　　3、美股：上周五，道指收涨1.76%，报33212.96点，周涨6.24%;纳指收涨3.33%，报12131.13点，周涨6.84%;标普500收涨2.47%，报4158.24点，周涨6.58%。

　　4、欧洲：上周五，英国富时100指数收涨0.27%，报7585.46点，周涨2.65%;德国DAX30指数收涨1.62%，报14462.19点，周涨3.44%;法国CAC40收涨1.64%，报6515.75点，周涨3.67%。

　　5、黄金：上周五，COMEX 6月黄金期货收涨0.20%，报1851.30美元/盎司。周涨0.46%。

　　6、原油：上周五，WTI 7月原油期货收涨0.86%，报115.07美元/桶，周涨4.05%;布伦特7月原油期货收涨1.73%，报119.43美元/桶，周涨5.55%。

　　二、财经大事件

　　1、工信部27日召开提振工业经济电视 *** 会议并指出，要以超常规力度和手段抓好一揽子政策措施落地见效，确保二季度工业经济合理增长，努力实现全年目标任务;要适度超前部署5G、工业互联网等新型信息基础设施;组织新一轮新能源汽车下乡活动，促进汽车、家电等大宗商品消费。

　　2、上海市常务副市长吴清5月29日表示，6月1日起取消企业复工复产“白名单”制，支持各行业领域复工复产复市，稳步提高企业达产率。

　　3、上海市 *** 29日发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》指出，促进房地产开发投资健康发展，及时启动新一批次市场化新建商品住房项目上市供应;支持大型商贸企业、电商平台等企业以多种方式发放消费优惠券;大力促进汽车消费，年内新增非营业性客车牌照额度4万个，个人消费者置换纯电动汽车每辆补贴1万元。

　　4、深圳市日前发布《关于进一步促进深圳工业经济稳增长提质量的若干措施》提出，在集成电路、超高清显示、新能源汽车等领域加快布局建设一批具有产业链引领作用的重大项目;适度超前推进能源基础设施项目建设，加大海上风电、光伏等领域重大项目投资建设力度。

　　5、美国国务卿布林肯5月26日发表对华政策演讲。中国外交部发言人汪文斌27日表示，我们注意到，布林肯国务卿在演讲当中称，不寻求与中国冲突和“新冷战”，不阻止中国发展，不阻止中国发挥大国作用，愿同中国和平共处，我们对此拭目以待。

　　三、市场观点

　　安信证券：对于市场，当前处于“低位平衡市”，反转还需等待更为明确的右侧信号。我们一直认为国内基本面分子端盈利预期拐点是市场反转的首要核心信号，市场始终期待政策面能出“真招”、“实招”，切实扭转当前国内基本面预期的“好招”。

　　对于当前四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”，我们认为“稳增长”依然还是主阵地(阵地战，不宜来回切换)。需要提醒的是，随着稳增长政策推动，提振消费，尤其是耐用品消费成为稳增长的重要措施。

　　2、广发证券：A股“不卑不亢，价值先行”，兼顾小盘成长股。A股核心矛盾已转变为“美联储坚决紧，中国信用底已见”，市场从泥沙俱下转变为具备较为丰富的结构性机会。

　　建议首要关注价值股，其次关注受益于民营信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤的小盘成长股(500亿以下)，细分领域沿着疫后重建、能源安全、国企低碳转型加杠杆等方向展开。建议配置：1.“旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行);2.“供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥);3. 受益于民企信用改善且赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。

　　3、海通证券：核心结论：①今年与20年相似：疫情冲击经济指标快速负增长、股市明显下跌，政策发力稳增长。②不同处：本次疫情更复杂，企业破产数和失业率更高，基本面恢复恐怕难深V，更像浅V。③市场修复中，现阶段新基建更优，如数字经济、低碳经济。

　　四、总结

　　对于市场整体，在5月的超跌反弹后，随着美国重新进入加息缩表窗口、国内从“炒预期”进入验证期，6月市场大概率回归震荡整固。对于“新半军”，一方面反弹力度较为显著，另一方面三个驱动因素进入验证期，6月“新半军”或出现阶段性的波动。但站在中长期视角，我们认为，在经历一季度科技成长大幅跑输，到二季度市场相对均衡后，下半年风格将逐步回归以“新半军”为代表的科技科创，并率先引领市场从底部走出。具体到子板块：

띮1、“新半军”中，免疫力较强、维持高景气的方向：光伏组件/硅料硅片、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆。

띮2、消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店)：一方面，受益于国内疫情改善，各地逐步解封。另一方面，板块股价、估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。

띮3、“稳增长”板块(基建、地产、银行等)：5月25日***召开全国稳住经济大盘电视 *** 会议，督促“稳增长”政策落实。同时，全球市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。基建、地产、银行等板块兼具安全性与政策驱动。

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