띮继6月2日科创板掀起一波扣人心弦的涨停潮后，节后回来之一天科创50指数再度大涨。继4月11日科创板首次跌破1000点后，4月27日开始，科创板指似已摆脱低迷态势，触底反弹。截至今日，科创50指数已累计上涨超20%。

　　大幅上涨背后的驱动力引人猜想。一方面，经历此前的超跌过程，当前科创板反弹空间充足，“科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角。”浙商证券在研报中如是分析。

　　另一方面，WIND统计，今年7月，科创板将迎来年内一轮解禁潮，解禁规模将超2700亿元。有观点认为，部分股东在当下时点也有动力拉升股价，为后续减持做准备。

　　而更显性的 *** ，则可能来自近期对科创板流动性改善的多面预期。这当中不但包括科创板对股票做市商机制的引入，也包括了近期的一则“科创板准入门槛将降至20万或10万元”的传闻。

　　事实上，50万元门槛时常被视作制约科创板流动性的因素之一，更有市场人士表示，流动性不足也是科创板跌幅较其他板块更大的其中一个原因。

　　那么此番科创板连续大幅拉升，是否是受到这则消息的 *** ?门槛降低又是否会如期而至?至少从目前来看，市场已给予了肉眼可见的高预期。有资深市场人士称，“连跌三年，现在科创板像极2012年时创业板。”

　　对于是否会降门槛，记者就此咨询相关监管人士，得到的回复是，暂时未有任何消息。

　　三大因素合力驱动，科创板迎来大涨

　　本轮大幅上涨的驱动力是什么?推动力或许来自三方面。

　　其一是科创板在此前两年，尤其是今年以来经历了一轮大幅杀估值的超跌过程，为其迎来了大幅反弹的上涨空间。自4月26日跌至868.07低点至今，科创50指数当前反弹超20%，领先其他宽基指数。

　　浙商证券表示，科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角。市场最核心的特征在于，科创板中新一轮明星股将悄然展开有序上涨，是未来结构牛市的主战场。

　　开源证券也谈到，科创板的成长性远优于其他板块，且科创50的估值与盈利水平的匹配度处于主要宽基指数中更低水平。

　　其二是上市3年左右，不少股票开始面临解禁，有市场人士认为，解禁潮到来之前，部分股东有动力做高股价减持。WIND统计，2022年将有622只个股迎来解禁，解禁规模达1.09万亿元，其中7月将迎来年内解禁高峰，合计解禁个股数77只，解禁规模达2711.41亿元。

　　其三则是对科创板流动性提升方面的预期高涨。一方面，近期 *** 发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》(以下简称《做市规定》)，在科创板引入股票做市商机制;另一方面，则指向近期风传已久的传闻——科创板将降低投资者准入门槛至10万元。

　　科创板门槛真要降了？

　　根据科创板对投资者门槛的要求，个人投资者证券账户及资金账户有的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月。这一显著高于创业板的准入门槛，也一直被看作科创板流动性方面的“拦路虎”。

　　降低门槛，成为市场一直以来的呼声。近期市场上再有传闻称，科创板将于近期将投资者门槛由50万元降至20万或10万元。

　　这一传闻是否属实?

　　记者就此咨询相关监管人士，得到的回复是，暂时未有任何消息。

　　一位头部券商非银分析师表示，降低门槛更多是出于 *** 市场流动性的诉求。但5月13日， *** 正式下发《做市规定》，上交所也同步发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》，并公开征求意见，系列举措正是为了增加个股流动性、抑制价格大幅波动。

　　因此，该人士认为，做市业务细则刚刚结束征求意见，当前或不具备充分的理由密集推出相关措施以 *** 流动性。

　　尽管目前，监管层否认了将在近期降低投资者门槛的做法，但显然市场对此已给予了普遍的高预期。

　　流动性亟待改善

　　今年7月22日，科创板将迎来开板三周年纪念日。

　　2019年6月13日，科创板正式开板，同年7月22日，首批科创板公司上市，8月8日，第二批科创板公司挂牌上市。同月， *** 发布《科创上市公司重大资产重组特别规定》，成为落实科创板上市公司并购重组注册制试点改革的重要举措。

　　聚焦硬科技，是科创板的核心定位，这三年中重点支持了一大批新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

　　WIND统计，截至今年6月2日，科创板上市企业共424家，总市值5226.7亿元，占A股总市值的6.16%。首发募资规模达6058.26亿元，首发募资额中位数为1503.8亿元。

　　科创板的开通不但进一步完善了中国资本市场，更对我国建设多层次资本市场有着重要意义。

　　不过另一方面，流动性下滑也是科创板“涨不动”的诱因之一。观察2021年9月之前，创业板、科创板换手率显著高于主板市场，且基本保持同向变动。然而今年以来，伴随市场震荡下跌，科创板换手率呈现较其他板块更显著的回落，其中月度来看，今年2月和4月，科创板区间换手率仅分别为43.56%和45.35%，较去年7月121.75%的峰值收缩明显。

　　与此同时，成交额也呈现明显缩量。其中2月、4月、5月的科创板成交额分别仅6047亿元、6021.35亿元和6555.07亿元，相较于去年7、8月份1.4万亿元左右的成交额，锐减超50%。

　　流动性的下降也间接导致了科创板跌幅高于市场平均值，相关市场人士表示，后续在做市商制度等方面逐步完善的基础上，科创板流动性有望进一步改善。

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